Forme de titrisation dans le secteur de l’assurance. Dans ce cas, le risque lié à un portefeuille d’assurance-vie (pool) est transféré à une société ad hoc, qui apparaît en quelque sorte comme un réassureur. La société ad hoc transfère les risques liés au portefeuille de polices – principalement la mortalité, la longévité, le taux d’annulation, la régularité des paiements de primes, la détérioration de la solvabilité de l’assureur direct – à des investisseurs par l’émission de titres de titrisation en plusieurs tranches et d’épaisseurs différentes. Afin de décharger les investisseurs des tranches des risques multiples, une assurance de portefeuille – qui réduit toutefois le rendement (return-reducing) – est parfois proposée. Conformément au contenu des polices d’assurance directe, les durées de ces titres de titrisation sont très longues, souvent dix ans ou plus. – Embedded value désigne la valeur d’un portefeuille d’assurance. Celle-ci est calculée à partir de la valeur d’actif nette ajustée (adjusted net asset value), définie comme les capitaux propres inscrits au bilan plus les réserves d’évaluation imputables aux propriétaires de la société (valuation reserve : réserves latentes moins charges latentes) plus la valeur actuelle des futurs revenus nets du portefeuille (present value of future profits). – Voir capitalisme absent, titres adossés à des actifs, titres toxiques, insurance-linked securities, pandémie, arriérés de primes, rétrocession, partage des risques, titrisation, titrisation XXX-insurance-linked.

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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