Il valore di mercato di tutte le società quotate in borsa dovrebbe essere circa pari ai loro costi di sostituzione. Il rapporto Q di Tobin è calcolato dividendo il valore di mercato delle attività per il loro valore di sostituzione). – In relazione a un’azienda, il rapporto tra il valore di mercato dell’azienda e il costo di sostituzione di tutti i beni aziendali. Se questo rapporto è maggiore di uno, significa che l’azienda è scambiata in borsa a un prezzo più alto rispetto al totale delle sue attività. Tale valore aggiunto può essere spiegato dal fatto che un’azienda genera guadagni superiori a quelli ipotizzabili sulla base delle attività esistenti. Anche le aspettative corrispondenti nei confronti dell’azienda possono giustificare il valore aggiunto. – Tuttavia, se questo rapporto è inferiore a uno, la società è ovviamente sottovalutata in borsa: il valore di mercato è inferiore alle attività possedute dalla società. – La grande difficoltà nel trattare questi indici risiede nella corrispondente valutazione delle attività. Ad esempio, la differenza di valutazione tra gli IFRS e i GAAP presso Deutsche Bank AG ammontava a ben 300 miliardi di euro nel 2009. Finché tutte le valutazioni non si baseranno rigorosamente su un parametro uniforme, la Q di Tobin sarà di scarsa utilità nella pratica, e quindi anche per le decisioni di investimento.

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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/

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