Término utilizado principalmente en relación con determinados instrumentos financieros negociables. Los bancos agrupan un gran número de préstamos emitidos en una cartera. A continuación, se desglosa en tramos individuales; normalmente en tres partes, no necesariamente iguales. – El tramo más bajo y con un interés relativamente alto (pieza de primera pérdida, también llamada tramo de capital) debe soportar (absorber) totalmente la pérdida resultante del impago de un préstamo de la cartera global. – El tramo inmediatamente superior (tramo intermedio) sólo tiene que absorber las pérdidas si los impagos de los préstamos superan el volumen del tramo de primeras pérdidas. Por lo tanto, su riesgo es menor, y también lo es la rentabilidad de este tramo. – Además, los tramos de riesgo cada vez más bajo siguen el mismo patrón. – Véase mejora crediticia, llamada, capital híbrido, estrategia de originar para distribuir, reintermediación, opción de repatriación, reembolso anticipado, espesor del tramo, titulización, estructura de titulización, titulización de venta real, principio de cascada. – Véase el Informe Mensual del Deutsche Bundesbank de abril de 2007, p. 16 y siguientes (resumen de la estructura de financiación en una típica compra apalancada y posición de los acreedores mezzanine).

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