Pankki, jota tässä yhteydessä kutsutaan usein alullepanijaksi tai alullepanijapankiksi, – sitoo suuren määrän luottosuhteita yhteen (salkkuun), – erottaa luottoriskin luottojohdannaisten avulla ennen kuin se välittää sen sijoittajille suuremmissa pooleissa (nipuissa). Tätä ennen – rahoituspankki siirtää luottoriskit riippumattomalle erillisyhtiölle (SPV, myös conduit). Salkun luottoriski on siten erotettu luotonantajasta. Toisin kuin tosiasiallisten arvopaperistamisten yhteydessä saamisia ei kuitenkaan myydä suoraan erillisyhtiölle, vaan viitesaatavat pysyvät alullepanevan pankin taseessa. Sen sijaan sijoittaja hankkii nyt erillisyhtiön liikkeeseen laskemia velkapapereita (credit linked notes, CLN) ja ottaa siten vastatakseen viiteomaisuuteen liittyvistä luottoriskeistä. Erityisrahoitusyhtiö sijoittaa – tuotot pääomamarkkinoille sijoittajalle suoritettavien maksujen vakuudeksi. – Erikoissijoitusyhtiön liikkeeseen laskemien luottosidonnaisten joukkovelkakirjalainojen erät on jäsennelty vesiputousperiaatteen (subordinaatioperiaatteen) mukaisesti tappio-osuuden järjestyksen osalta, yleensä kolmeen tasoon: ensimmäinen tappio-, väli- ja etuoikeusasemaltaan paras erä (first loss, mezzanine ja senior tranche). Näin ollen kyseinen etuoikeusluokka osallistuu viiteomaisuudesta aiheutuviin tappioihin vasta, kun kaikki etuoikeusluokat, jotka ovat sen alapuolella, on käytetty loppuun. Tämän arvopaperistamisrakenteen avulla korkeamman luokituksen omaavat etuoikeusluokat saavuttavat yleensä ensimmäisen luokan luokituksen. – Riskien sijoittaminen erityisesti valvomattomille vastapuolille, kuten hedge-rahastoille, kaikkialla maailmassa tarkoittaa sitä, että lopulta ei enää tiedetä, kenelle nämä riskit lopulta kuuluvat. Keskittymisriskejä on saattanut syntyä myös uusien riskinkantajien keskuudessa, kuten subprime-kriisi ja sitä seurannut finanssikriisi selvästi osoittivat. Näin tapahtuu, kun kannat ovat liian yksipuolisia. Deutsche Industriekreditbankin ja Sachsen LB:n tapauksessa kyse oli lopulta lähes yksinomaan Yhdysvalloissa myönnetyistä asuntolainoista saaduista riittämättömistä vakuuksista. Salkun viiteomaisuuserien maksukyvyttömyyksien odottamaton synkronointi johtaa tällöin hyvin helposti sokkiin. – Ks. omaisuuserät, epälikvidit, osta ja pidä -käytäntö, takaisinperintälauseke, laina vs. paperi, Diamondin teesi, yhden alullepanijan arvopaperistaminen, defesanssi, pääomasijoitus, ensitappioerä, luottojohdannainen, luottopidennys, luottokorttifiasko, mezzanine-pääoma, moraalinen riski, originate-to-distribute-strategia, alullepanija, pooli, uudelleenvälitys, uudelleenpakkaaminen, kotiuttamismahdollisuus, takaiskuvaikutus, yhden master-likviditeettikanavan (single master liquidity conduit), tranche thickness, true sale -arvopaperistaminen, submarine-vaikutus, arvopaperistaminen, arvopaperistaminen, perinteinen, arvopaperistamispapereiden pidättäminen, cession. – Vrt. Deutsche Bundesbankin kuukausiraportti huhtikuulta 2004, s. 27 ja sitä seuraavat, Deutsche Bundesbankin kuukausiraportti lokakuulta 2005, s. 87 (saksalaisten pankkien etuoikeusasemaltaan huonommassa asemassa olevien velkojen liikkeeseenlaskut 1990-2004), BaFinin vuosikertomus 2013, s. 89 ja sitä seuraavat (saksalaisten pankkien arvopaperistamispositiot eriteltyinä).

Huomio: Taloudellinen tietosanakirja on tekijänoikeussuojattu, ja sitä saa käyttää vain yksityisiin tarkoituksiin ilman nimenomaista lupaa!
Yliopiston professori Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professori Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Sähköpostiosoite: info@ekrah.com
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/

Diese Seite verwendet Akismet, um Spam zu reduzieren. Erfahre, wie deine Kommentardaten verarbeitet werden..