In generale, tutte le carte commerciali negoziabili che sono garantite da attività dell’emittente. – In particolare, gli strumenti di debito garantiti da pagamenti provenienti da un portafoglio in cui sono raggruppati molti crediti individuali. Alla fine del 2007, prima ancora che la crisi dei subprime si trasformasse in crisi finanziaria, nei portafogli degli investitori di tutto il mondo (banche, fondi, compagnie di assicurazione e, in misura minore, famiglie) c’erano titoli di questo tipo per un valore di circa 450 miliardi di euro; l’80% di questi erano considerati titoli tossici, non-valeurs. In alcuni paesi è stato necessario che lo Stato se ne facesse carico per riportare in equilibrio i bilanci bancari. – Lo shock ha avuto l’effetto di far sì che la valutazione delle nuove carte di cartolarizzazione fosse d’ora in poi effettuata in modo molto preciso e critico dai richiedenti e che non ci si affidasse più ciecamente alle valutazioni delle agenzie di rating. – D’altra parte, i fornitori, cioè gli emittenti di tali titoli, sono stati costretti a fornire un massimo di informazioni sui crediti cartolarizzati. La complessità (lo stato di essere intricato e difficile da capire) dei prodotti – ci sono state segnalazioni di piscine che erano spiegate in più di 200 pagine stampate in un linguaggio legale difficile da capire! – in modo evidente. – Talvolta si è parlato anche, in particolare, di obbligazioni catastrofali emesse dai riassicuratori a titolo di retrocessione sotto forma di collocamento privato. – Vedere fondi ABS, Assenza di capitalismo, Attività, illiquide, Asset-backed commercial paper, Asset-backed securities, Asset-backed securities-collateralised debt obligation, Assignats, Impact carriers, Off-exchange, Prestiti di automobili, Cartolarizzati, postulato back-to-originator, obbligazioni garantite, clausola di claw-back, obbligazioni di debito garantite, obbligazioni di prestito garantite, conduit, defeasance, tesi del diamante, cartolarizzazione con un unico cedente, cartolarizzazione con valore incorporato, sviluppo, iterativo, tranche first-loss, catastrophe bond, espansione del credito, fiasco delle carte di credito, cartolarizzazione dei prestiti, azzardo morale, iniziativa pay-green, titoli garantiti da mutui residenziali, retrocessione, single master liquidity conduit, indice di copertura del debito, crisi dei subprime, spessore della tranche, cartolarizzazione true sale, prestiti per l’edilizia abitativa, cartolarizzati, backing, prestiti alle imprese, cartolarizzati, struttura della cartolarizzazione, congelamento dei tassi di interesse, società veicolo. – Cfr. Bollettino mensile della BCE del febbraio 2008, pag. 89 e segg. (Mercato dei vari strumenti di cartolarizzazione nell’area dell’euro: ampia presentazione; panoramica), Rapporto sulla stabilità finanziaria 2010, pag. 73 e segg. (Fonti di rischio; panoramica), Bollettino mensile della BCE del luglio 2011, pag. 22 e segg. (Nesso finanziamento/cartolarizzazione dal 2009; panoramica), Bollettino mensile della BCE dell’ottobre 2011, pag. 79 e segg. (Cartolarizzazioni ed emissione di titoli di debito).

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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
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