Bir banka ve bu bağlamda genellikle kaynak banka veya kaynak banka olarak adlandırılır – çok sayıda kredi ilişkisini bir havuza (portföy) bağlar, – kredi riskini daha büyük havuzlarda (paketler) yatırımcılara aktarmadan önce kredi türevleri aracılığıyla ayırır. Bundan önce, – kaynak banka kredi risklerini bağımsız bir özel amaçlı araca (SPV, ayrıca: conduit) aktarır. Böylece portföyün kredi riski kaynak kuruluştan ayrılmış olur. Ancak, gerçek satış menkul kıymetleştirmesinin aksine, alacakların özel amaçlı araca doğrudan satışı söz konusu değildir; bunun yerine, referans varlıklar kaynak bankanın bilançosunda kalır. Bunun yerine, yatırımcı artık özel amaçlı araç tarafından ihraç edilen borçlanma senetlerini (krediye bağlı senetler, CLN) satın alır ve böylece referans varlıklardan kaynaklanan kredi risklerini üstlenir. Özel amaçlı araç, yatırımcıya yapılacak ödemeler için teminat olarak sermaye piyasasında yatırım yapar. – Özel amaçlı araç tarafından ihraç edilen krediye bağlı senetlerin dilimleri, zarara katılım sırasına göre şelale prensibine (itaat prensibi) göre, genellikle üç kademeli olarak yapılandırılır: ilk zarar, mezzanine ve kıdemli dilim. Buna göre, ilgili dilim sadece kendisine bağlı tüm dilimler tükendiğinde referans varlıklardan kaynaklanan zararlara katılır. Bu menkul kıymetleştirme yapısı sayesinde, daha yüksek dereceli dilimler genellikle birinci sınıf bir derecelendirme elde eder. – Risklerin, özellikle de tüm dünyadaki hedge fonlar gibi denetim dışı karşı taraflarla paylaşılması, bu risklerin nihai olarak kimin elinde olduğunun artık bilinmediği anlamına gelmektedir. Subprime krizinde ve bunu izleyen finansal krizde açıkça görüldüğü gibi, yeni risk taşıyıcıları arasında yoğunlaşma riskleri de ortaya çıkmış olabilir. Bu, çok tek taraflı pozisyonlar alındığında ortaya çıkar. Deutsche Industriekreditbank ve Sachsen LB örneğinde, bunlar nihayetinde neredeyse tamamen ABD’deki konut kredilerinden elde edilen yetersiz teminatlı menkul kıymetlerdi. İlgili portföydeki referans varlıkların temerrütlerinin beklenmedik bir şekilde senkronize olması, çok kolay bir şekilde bir şoka yol açar. – Bakınız varlıklar, likit olmayan, satın al ve tut uygulaması, claw-back maddesi, krediye karşı kağıt, Elmas tezi, tek kaynaktan menkul kıymetleştirme, defeasance, öz sermaye kicker, ilk kayıp dilimi, kredi türevi, kredi genişletme, kredi kartı fiyaskosu, mezzanine sermaye, ahlaki tehlike, kaynaktan dağıtıma stratejisi, kaynak kuruluş, havuz, yeniden aracılık, yeniden paketleme, geri dönüş seçeneği, gerileme etkisi, tek ana likidite kanalı, dilim kalınlığı, gerçek satış menkul kıymetleştirme, denizaltı etkisi, menkul kıymetleştirme, menkul kıymetleştirme, geleneksel, menkul kıymetleştirme kağıdı saklama, devretme. – Bkz. Nisan 2004 tarihli Deutsche Bundesbank Aylık Raporu, s. 27 vd, Ekim 2005 tarihli Deutsche Bundesbank Aylık Raporu, s. 87 (Alman bankalarının sermaye benzeri yükümlülük ihraçları 1990-2004), BaFin Yıllık Raporu 2013, s. 89 vd (Alman bankalarının menkul kıymetleştirme pozisyonlarının dökümü).

Dikkat: Finansal ansiklopedi telif hakkı ile korunmaktadır ve açık izin olmadan sadece özel amaçlar için kullanılabilir!
Üniversite Profesörü Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Profesör Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
E-posta adresi: info@ekrah.com
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/

Diese Seite verwendet Akismet, um Spam zu reduzieren. Erfahre, wie deine Kommentardaten verarbeitet werden..