In linea di principio, ogni società è libera di fare offerte di scambio ai possessori di titoli – come azioni, obbligazioni, quote di fondi o certificati – di un’altra società. Anche le banche depositarie sono obbligate per contratto a trasmettere tali offerte ai loro clienti. – Se le disposizioni della legge tedesca sull’acquisizione di titoli e sulle offerte pubbliche di acquisto (Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz, WpÜG) sono rilevanti per tali offerte, deve essere redatto un documento d’offerta in conformità a tale legge, la cui pubblicazione deve essere approvata dall’Autorità federale di vigilanza finanziaria (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungen). Tuttavia, le disposizioni del WpÜG non devono essere applicate ai titoli che non sono negoziati in borsa o che sono solo inclusi nel mercato over-the-counter delle borse tedesche. – Un’offerta di scambio costituisce regolarmente un’offerta pubblica di titoli, per la quale la sono rilevanti le disposizioni della legge tedesca sul prospetto dei valori mobiliari (WpPG). Tuttavia, l’Autorità federale di vigilanza finanziaria (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungen) può esentare dall’obbligo del prospetto se il prezzo di vendita o il valore di scambio di tutti gli strumenti finanziari offerti in un periodo di dodici mesi è inferiore a 100.000 euro. – Dal 2000 circa, le offerte di scambio disoneste sono aumentate. Agli acquirenti delusi di titoli privi di valore viene proposto per telefono o via Internet di scambiarli con titoli presumibilmente migliori. Nella quasi totalità dei casi, tuttavia, anche i titoli offerti in cambio sono privi di valore. Inoltre, la presunta offerta di scambio favorevole è legata alla condizione che l’investitore non si limiti a scambiare i titoli. Piuttosto, deve acquistare altri pezzi di carta senza valore da scambiare. L’Autorità federale di vigilanza finanziaria ha ripetutamente messo in guardia contro queste transazioni fraudolente. – Vedi obbligazioni, offerte perpetue di azioni, storia finanziaria complessa, informazioni asimmetriche, manipolazione del mercato, collocamento privato, database dei prospetti, legislazione sui prospetti dell’UE, registro per gli investitori qualificati, offerta pubblica di acquisto, Securities (Sales) Prospectus Act. – Cfr. Relazione annuale 2009 della BaFin, pag. 197 (situazione giuridica; offerte di scambio disoneste).

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Professore universitario Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol., Dipl.rer.oec.
Professor Dr. Eckehard Krah, Dipl.rer.pol.
Indirizzo e-mail: info@ekrah.com
https://de.wikipedia.org/wiki/Gerhard_Ernst_Merk
https://www.jung-stilling-gesellschaft.de/merk/
https://www.gerhardmerk.de/

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