En général, le risque de perte dû aux fluctuations (oscillations : mouvements au-dessus et au-dessous d’une valeur moyenne) des cours des actions. – Les assurances sont particulièrement concernées. En Europe, les compagnies d’assurance ont investi en 2002 trente et un pour cent de leurs actifs dans des titres à dividendes (contre seulement quatre pour cent aux États-Unis) ; elles ont perdu mathématiquement (en termes purement arithmétiques) environ quarante-cinq pour cent entre fin 1998 et fin 2002 en raison de la baisse des bourses. – Dans le cadre de ses opérations de politique monétaire, la BCE est elle aussi exposée au risque lié au cours des actions, dans la mesure où elle accepte les actions comme garantie. – Lors d’un test de stress, on suppose généralement qu’une chute soudaine et inattendue des cours de trente pour cent en l’espace d’un mois se produit sur tous les marchés d’actions. – Voir portefeuille d’actions, couvert, actions, cycliques, prime de risque actions, actuaire, cover pool, quanto, actifs de couverture, incertitude, risque de volatilité. – Voir le Bulletin mensuel de la Deutsche Bundesbank de décembre 2003, p. 59 et suivantes, le Bulletin mensuel de la BCE d’avril 2007, p. 36 et suivantes (mesure de l’incertitude sur le marché des actions), le Bulletin mensuel de la BCE d’octobre 2007, p. 93 et suivantes (comparaison des dispositions relatives aux garanties à la BCE avec les États-Unis et le Japon ; nombreux aperçus), le Bulletin mensuel de la BCE de novembre 2008, p. 93 et suivantes (évaluation du marché des actions et prime de risque actions ; présentation détaillée).

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Professeur d’université Dr. Gerhard Merk, Dipl.rer.pol, Dipl.rer.oec.
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